НБУ снизил учётную ставку до 15%: почему это самое важное решение для заёмщиков в 2026 году и как оно изменит МФО

29 января 2026: начало нового цикла

29 января 2026 года Правление Национального банка Украины приняло решение снизить учётную ставку с 15,5% до 15%. Это снижение на 0,5 процентного пункта стало первым за последние полтора года и одновременно — сигналом о переходе регулятора к этапу смягчения монетарной политики. Для рынка микрокредитов в Украине, который обслуживает миллионы заёмщиков ежедневно, это решение несёт прямые практические последствия. НБУ отметил, что решение принято с учётом устойчивого снижения инфляционного давления и уменьшения рисков, связанных с внешним финансированием. В январе годовые темпы роста потребительских цен снизились ниже 8%, что фактически позволило регулятору развернуть монетарный курс.

Почему снижение учётной ставки волнует клиентов МФО

Учётная ставка НБУ — это базовый ориентир стоимости денег во всей финансовой системе Украины. Когда регулятор снижает её, стоимость привлечения ликвидности для всех участников рынка — банков, МФО, финtech-компаний — снижается пропорционально. На практике это означает, что через несколько кварталов условия кредитования для обычных заёмщиков тоже должны улучшиться. Вместе с тем существует важный нюанс: МФО работают в сегменте высокорисковых краткосрочных кредитов, где влияние учётной ставки проявляется медленнее и слабее, чем в банковском секторе. Ставки по мікрокредитам определяются не только стоимостью ресурсов, но и уровнем просрочек, операционными расходами и регуляторными ограничениями. Поэтому прямой перенос снижения учётной ставки в процентные ставки МФО произойдёт не мгновенно.

Прогноз НБУ: к 12,7% к концу года

С особенной важностью воспринимается то, что снижение 29 января — не разовое действие, а начало цикла. НБУ опубликовал базовый прогноз, согласно которому учётная ставка может уйти до 15,1% в первом квартале, 14,1% во втором, 13,2% в третьем и 12,7% к четвёртому кварталу 2026 года — если макроэкономические риски останутся под контролем. Такой сценарий означает потенциальное снижение стоимости ресурсов для МФО на 2,8 процентных пункта в течение года. Аналитики рынка полагают, что часть этой экономии может быть переведена в более лояльные условия для заёмщиков — прежде всего для тех, кто берёт кредиты на средних и длинных сроках.

Что сдерживает снижение ставок в МФО

Одно дело — снижение регуляторной ставки, другое — реальные ставки по микрокредитам. Между ними существует несколько факторов, которые действуют в противоположном направлении. Во-первых, просрочки. НБУ в своих отчётах фиксирует сохраняющийся elevated уровень просроченных обязательств в сегменте микрокредитов. Каждый процент просрочки — это прямые потери для МФО, которые компенсируются через ставки для добросовестных клиентов. Во-вторых, регуляторное давление. С 2024 года в Украине действует ограничение ставки по мікрокредитам на уровне 1% в день. Эта мера уже зафиксировала рынок снизу, и большинство МФО работают вблизи этого потолка. Существенное снижение при текущем регуляторном cap маловероятно. В-третьих, операционные издержки. Развитие ШИ-инфраструктуры, антифрод-систем и цифрового сервиса требует постоянных инвестиций. Компании, вкладывающие в технологии, не могут позволить себе резкое сжатие маржи.

Инфляция и энергосектор: факторы риска

НБУ в своём макропрогнозе признал, что инфляция снизится лишь умеренно — до 7,5% по итогам 2026 года. Ранее регулятор ожидал показатель 6,6%, однако ситуация в энергосекторе внесла коррективы. Массовые разрушения энергетической инфраструктуры ещё долгое время будут оказывать давление на стоимость услуг и производственные затраты. Это означает, что инфляционные риски сохраняются, и НБУ может замедлить темп снижения ставки, если инфляция начнёт снова ускоряться. Становка ВВП также скорректирована вниз: прогноз зростания снижён с 2% до 1,8% на 2026 год. Однако international финансовая поддержка — 90 млрд евро от ЕС на 2026–2027 годы и переговоры с МВФ о новой программе в 8,1 млрд долларов — придают стабильность валютному рынку и снижают суверенные риски.

Что изменится для обычного заёмщика МФО

Для тех, кто берёт или планирует взять мікрокредит в ближайшие месяцы, снижение учётной ставки означает несколько вещей. По-первому, конкурция МФО за качественных клиентов усилится. Компании, стремящиеся сохранить портфель, начнут предлагать более выгодные условия для повторных заёмщиков с хорошей историей. По-второму, на продуктах с плавающей ставкой или с longer сроками может появиться небольшой выигрыш — если МФО перетранслирует часть снижения регуляторной ставки в свои условия. По-третьему, для новых клиентов с нулевой кредитной историей ситуация вряд ли существенно изменится в краткосрочной перспективе: их условия определяются риском, а не стоимостью ресурсов.

Депозитный рынок как зеркало

Нельзя не отметить и симметричный эффект снижения ставки для вкладчиков. По словам вице-президента Ассоциации украинских банков, в 2026 году средние ставки по гривневым депозитам могут снизиться на 1 процентный пункт — до 13–13,5% годовых. Это влияет на альтернативную стоимость капитала для тех, кто выбирает между накоплением и кредитованием.

Итог: осторожный оптимизм

Снижение учётной ставки НБУ — позитивный сигнал для всех участников финансового рынка Украины. Для МФО и их клиентов это означает постепенное смягчение ресурсной базы и возможность — пусть не гарантированную — улучшения условий кредитования. Однако темп этого улучшения будет определяться не только регулятором, но и состоянием просрочек, развитием инфраструктуры и инфляционной динамикой. 2026 год — это год осторожного оптимизма: направление верное, но скорость подъёма ещё под вопросом.